마법의 멀티플

“오랜 전설에 의하면 현자들이 인간의 역사를 마침내 한 문장으로 요약했다. ‘이것 또한 지나가리라.’ “벤저민 그레이엄 (증권분석, 1934) 훌륭한 기업을 적정가격에 매수하는 것 보다 평범한 기업을 싼 가격에 매수하는 것이 낫다.훌륭한 기업이라도 실적이 장기간 유지되지 않기 때문 (수익성도 평균 회귀하므로.)  – 고수익 기업들은 수익이 감소  – 적자 기업들은 적자가 감소천재적인 능력이 있다면 (워렌버핏 처럼.) 고수익이 유지되는 … 더 읽기